类别：公司研讨 组织：广发证券股份有限公司 研讨员：罗立波,刘芷君 日期：2016-02-22

  优异民营阀门领军企业,中心产品的长处杰出:公司自2004年以来接连进入我国阀门二十强企业,逐渐确立了在阀门职业中的优势位置。核电蝶阀、球阀产品方面的国内商场占有率达90%以上,安全壳地坑过滤器的商场占有率现在为100%。

  核电建造升温,相关阀门产品有望在下一年迎来会集交给:2015年国内共核准8台机组,未来无论是走出去战略仍是国内核电新项意图康复建造,都将进一步拉动核电设备的需求。依照咱们测算,2015年-2020年核电出资中阀门的累计出资额为436亿元,2015年-2020年阀门累计修理费用93亿元。其间,球阀、蝶阀的累计需求量达18.96亿,球阀、蝶阀备件的累计需求量达4.13亿。公司2015年中报显现核电设备订单超越3亿,全年估量有4~5亿订单,依照核电机组建造周期,咱们判别订单将在下一年迎来会集交给。

  收买无锡法兰,进一步扩大产品线年收买了无锡市法兰铸造有限公司,无锡法兰是国内法兰制作范畴具有较高商场影响力的专业厂商之一,在核电用法兰商品商场排名榜首,市占率超越90%。无锡法兰许诺2015~2017年累计完成扣非后净利润不低于6,000万元。

  盈余猜测和出资主张:咱们估计公司2016~2018年别离可完成经营收入755百万元、876百万元和1,014百万元,别离完成净利润64百万元、82百万元和95百万元。公司是核电阀门供货商我国内抢先的非公有制企业,在核电重启的大布景下未来公司将重回高增长轨道。此外,从无锡法兰收买和公司大股东参加认购此次5.48亿元定增来看,公司资本运作也趋于活泼,未来也存在进一步延伸开展的或许。暂不考虑此次增发要素,公司现在股价对应2016年EPS大约60倍PE,考虑到当时价格与定增价格相等,咱们初次掩盖给予“买入”的出资评级。

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